胶原蛋白是人体和脊椎动物的主要结构蛋白，作为支持组织和结缔组织的主要组分，可起支持、保护、连接等多种作用。对于人体皮肤而言，胶原蛋白在线%，是维持皮肤与肌肉弹性的主要成分，能使皮肤保持结实而有弹性。
随着年龄增长，以及外因如紫外线的照耀和体内的氧化作用对胶原蛋白的破坏，人体体内胶原蛋白流失开始加快，导致真皮组织也开始塌陷，皮肤变薄，失去弹性，松弛、老化等。
胶原蛋白大概能分为动物源胶原蛋白以及基因重组胶原蛋白两类：前者指利用酸、酶解法从动物结缔组织(猪皮、牛皮、驴皮、鱼等)中提取胶原蛋白，其中酸解法成本较低，但存在较高的免疫原性风险；酶解法成本和技术方面的要求较高，但同时获得的胶原纯度高、理化性质较好。
胶原蛋白的三螺旋构象使其具备了理化支撑特性和生物学活性，使其具备作为人工器官骨架或创伤敷料时促进细胞生长、粘附、与新生细胞和组织协同修复创伤等特性，这让胶原成为一种适合使用的范围广泛的生物医用材料。如下表所示，其主要应用方向包括医疗健康（含医疗美容）、皮肤护理和保健食品等。
资料来源:ChemicalBook、创尔生物招股书、国信证券经济研究所整理
上游环节：胶原生产原料供应——胶原蛋白产业上游为从事胶原原料相关的畜牧业及微生物发酵企业厂商，生产环节毛利率约为20-30%左右。当前上游原料种类非常之多，供应体量充足，动物胶原蛋白原料主要为牛跟腱、猪蹄猪皮、鸡翅鸡皮、鱼皮和微生物等，涉及企业主要为牧原股份、温氏股份等畜牧业、渔业公司，重组胶原蛋白的原料大多数来源于微生物发酵企业所生产的毕赤酵母和大肠杆菌等菌种。
中游环节：胶原蛋白原料制备和加工——动物源胶原和重组胶原蛋白生产。中游厂商的毛利率在80%以上，大部分头部中游原料厂商同时覆盖下游胶原蛋白产品的生产，如创尔生物、巨子生物、锦波生物等。其中，动物源胶原蛋白厂商固定成本较低，原材料等可变成本比较高，重组胶原蛋白厂商固定设备等固定成本比较高，原材料等可变成本较低。
下游环节：胶原蛋白终端产品应用——涉及医疗健康、皮肤护理及食品三大应用领域的品牌方。医疗健康（含医美）领域：应用场景包括创面敷料、止血材料、药物载体、注射填充材料和注射再生材料等，头部厂商锦波生物、双美生物毛利率可达80%-85%。皮肤护理领域：应用场景为护肤原液、面膜敷料及乳霜等，头部厂商巨子生物、创尔生物、敷尔佳毛利率可达75%-85%。食品领域：基本的产品包括人造胶原肠衣、保健食品和食用添加剂等，代表品牌安利纽崔莱、汤臣倍健毛利率可达60%-70%。
价值链拆解：中游制造利润丰厚，渠道毛利率可达80+%。以创尔生物及巨子生物的单片胶原蛋白修复面膜为例，由畜牧业或微生物发酵企业处采购的原料成本约为2-2.5元，经中游胶原蛋白厂商制备加工成胶原蛋白敷料后销往不同渠道并触达终端消费者，按经销渠道毛利率80%计算，售予经销商的出货价约12.5元，并经10%的加价倍率售至医美选线%左右的加价率售往终端消费者；线上DTC渠道毛利率可达90%左右，厂商将敷料产品直接通过线上直销触达消费者，终端定价为29元/片，考虑销售折扣与促销活动后的实际成交价约为20-25元/片。
产业链垂直一体化趋势延续。重组与提取技术在胶原蛋白产业链中占据关键地位，中游厂商可凭借技术与原料优势进军下游市场并建立较高差异化竞争壁垒，形成产业链中下游一体化的发展的新趋势。当前创尔生物与巨子生物等头部原料厂商均已成功切入终端皮肤护理市场，建立一体化产业链打造全流程生产能力，在原料端可缓解产能压力并以规模量产释放成本优势，在供应链支撑下可协同各业务发展，结合渠道端布局加速产品商业化进程。我们大家都认为技术与成本是当前胶原蛋白产业竞争的核心要素，打通产业链有望放大厂商在终端的核心竞争力，未来产业链一体化趋势仍将延续。
根据GrandViewResearch，2019年全球天然胶原蛋白（动物组织来源）产量规模已达3.16万吨，对应天然胶原蛋白原料端市场规模153.56亿美元，预计至2027年产量规模有望提升至4.43万吨，2020-2027年CAGR为4.31%，对应原料端市场规模达226.22亿美元，对应CAGR达4.96%。
医疗健康领域慢慢的变成了胶原蛋白应用的主力，2019年全球胶原蛋白原料应用领域中，医疗健康（含医美）市场规模达76.04亿美元，占总应用市场比重为49.83%，预计至2027年有望提升至111.17亿美元，2020-2027CAGR达4.86%。
2019年我国天然胶原蛋白产量规模2000吨，占全球产量份额的6.33%，对应胶原蛋白原料端市场规模达9.83亿美元。我国胶原蛋白市场受益于国家政策支持、居民收入水平提升与医美市场蒸蒸日上，未来规模增速有望超越全球中等水准，预计至2027年我国天然胶原蛋白产量可提升至3070吨，2020-2027年CAGR达6.01%，对应天然原料端市场规模有望达15.76亿美元，2020-2027年CAGR达6.08%，其中医疗健康（含医美）领域的原料应用规模有望达7.48亿美元。
在未来很长一段时间内，胶原蛋白仍将保持较快增长潜力。一方面来自医美、功效护肤等终端应用场景市场规模迅速增加，另一方面受益自身材料优势，和技术成熟下带来的品类渗透率提升机遇。
重组胶原蛋白为新型生物材料的典型代表之一，国家药监局格外的重视其标准化工作，过去两年内持续颁布相关法则，通过快速立项、快速制定标准通道，以创新监督管理思路快速推进创新成果转化。
当前国内多个企业均加速部分胶原蛋白的研发及布局。锦波生物作为行业头部“玩家”，推动了行业对于重组胶原蛋白的认知，致力于研发生产以大肠杆菌为表达体系的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白；巨子生物也围绕大肠杆菌表达体系生产重组Ⅰ型/Ⅲ型类人胶原蛋白，同时也贮备有啤酒酵母菌和毕赤酵母菌表达体系；江山聚源与江苏创建则围绕毕赤酵母菌表达体系研发生产重组人源化胶原蛋白；潜在“玩家”中，暨源生物也布局了重组人源化胶原蛋白、重组类人胶原蛋白的研发生产。
1.国信证券-胶原蛋白行业专题系列一：胶原蛋白材料风起，应用场景不断开拓2.国泰君安-胶原蛋白行业深度报告：析胶原机理，观应用蓝海
3.德邦证券-商业贸易行业深度：胶原蛋白系列深度二，下一风口在何方？四轮驱动看胶原蛋白多元发展
5.德邦证券-商业贸易行业胶原蛋白系列深度一：动物源VS基因工程技术对比，看胶原蛋白发展路径
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
史上最大iPhone要来了！iPhone 16 Pro Max将配备6.9英寸屏幕
情侣因病要退迪士尼门票，被要求提交“情侣关系证明”？律师：可能违法违规
10人当场被捕！四川警方扫黄细节披露：前台呼叫444，按下开关通风报信
格力渠道改革的“王自如时间” 省级经销商：可以打赌，1-2年之内他就会离职
爸爸驱车200公里带手臂脱臼宝宝求医,中医一推一拉复原最后还送上一根棒棒糖.
